链上与衍生品

白话：链上估值锚：全体持币者的平均浮盈倍数。历史大底 <1（人均亏损），历史大顶 >3.5（但逐周期递减，故评分用历史分位而非绝对阈值）。方法论公开可复算。

白话：ETH 同口径估值锚，与 BTC MVRV 对照看主流资产间的相对贵贱。当前仅展示，未入评分层。

白话：牛熊分界的长周期锚。历次周期顶部偏离逐轮递减（2013 ~500% → 2017 ~300% → 2021 ~100%），因此评分用全历史分位数而非固定阈值。负值=跌破 200 周均线，历史大底区。

白话：永续合约多空博弈的最硬情绪指标：正=多头付费给空头（拥挤看多），持续为负=空头拥挤（往往接近阶段底）。费率有协议边界，可用绝对断点。

白话：第三方黑盒合成指标（加权方法不公开且改过版）。有完整历史但不可审计，按 premise 2 只做展示参考 — 与评分层的透明指标互相印证用。

白话：所有上述指标的标的物。看图习惯：先看指标再看价格，避免被价格走势反向说服。